外资并购文化整合

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外资并购文化整合

2006年11月07日　12:47　lexin2100　浏览次数：1485

我国《国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》中明确提出把吸引外商直接投资作为利用外资的重点，“鼓励外商特别是跨国公司参与国有企业的改组改造，鼓励有条件的企业对外发行股票，积极探索采用收购、兼并、风险投资、投资基金等各种方式，促进利用外资和国有企业产权制度改革。”2002年，中国加入WTO，中国经济与世界经济全面接轨，为应对经济全球化下的全球竞争，我国政府自去年开始就大幅度放宽了金融、电信、能源等领域对外资并购的限制，2002年国家又将国企500强中的部分企业向跨国公司开放，致使跨国集团纷纷选择并购方式实施在华投资战略。自2001年下半年以来，一些全球知名跨国公司已成功收购了中国的大型名牌企业，如法国阿尔卡特收购上海贝尔、美国艾默生收购安圣电气、格林柯尔人主科龙电器及证券市场的外资加盟等。由此，预示着外商投资中国的第三个阶段“并购时代”的到来，或称为从“资金”到“资本”的飞跃，外资并购大势所趋，2002年成为中国的并购元年。
　　外资并购市场端倪已现，既是历史的大趋势，也是中国对外开放的新课题。
　　国际跨国并购发展趋势与我国利用外商直接投资方式的演变。
　　1.所谓跨国并购，指的是跨国公司等国际投资主体通过一定的程序和渠道，依照东道国的法律取得东道国现有企业的全部或部分资产所有权的行为。进入90年代以后，特别是中后期，跨国并购方式已经成为国际直接投资(FDI)的主流趋势。椐联合国贸发会议统计，最近20年全球并购金额以年平均42％的速度迅猛上升，1998年全球外国直接投资6440亿美元，比上年增长39％，而其中跨国并购总额达4110亿美元，占全球FDI的63.8%；1999年全球FDI总额为8440亿美元，跨国并购为7200多亿美元，占整个国际直接投资的85%以上；2000年跨国并购规模创记录地达到11000亿美元，单项交易值超过10亿美元的国际并购有109起。跨国并购高潮迭起，成为经济全球化中最引人注目的现象。
　　加入WTO后，种种迹象表明，我国利用外商直接投资的重点已经开始由原来的“三资”为主转向并购为主。利用发达国家新一轮产业结构调整机会，借鉴国际广泛采用的并购方式引进外资，应是当前和今后一段时间我国利用外资的重点。
　　最近联合国贸发会议在全球发布了《2002年世界投资报告》，报告显示，自1999—2000年跨国并购热潮之后，以美国、日本和欧盟为中心的三大经济区经济出现不景气，导致全球范围内的外商直接投资(FDI)大幅下降了51％左右，猛跌至7350亿美元，其中跨国并购额急剧减少，只有2000年的一半。另据国际权威机构报告分析，2002年世界经济仍未走出低潮，全球跨国并购数量将继续减少40％多，也是近年来的最低点。尽管近两年全球跨国并购明显下降，但这一外商直接投资方式仍是发达国家利用外资的主要形式。
　　与国际跨国并购(M&A)不同的是，中国利用外商直接投资70％采用的是合资合作方式，部分采用独资方式，通过参股、控股、兼并或收购企业等跨国并购进入中国的外资很少，只占外商直接投资5％的6％。就我国利用外商直接投资方式的变化来讲，可分成三个阶段：第一阶段是自改革开放之初到 1992年以前，这是外国资本进入中国的初级阶段，进入方式主要是合资合作、独资相对较少的“三资企业”，外国资本把中国作为低端制造转移中心。第二阶段为1992年之后，外资大规模投资中国的阶段。此期间，我国对外开放飞速发展，跨国公司看好中国巨大的市场容量和制造能力，投资形成开始呈现多样化或利用资本运营手段实现其在华投资战略，但仍把中国当做劳动密集型制造业中心。第三阶段可以认为是当前跨国并购阶段的到来。外国资本纷纷利用我国加入WTO开放力度加大、政策进一步解冻时机，将资本扩张在中国演绎得有声有色。
　　2.外资并购序幕拉开。
　　近年来有关外资并购的法规条例不断出现，并逐渐升温。2001年 11月，证监会和外经贸部联合颁布了《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》，其中允许外资非投资性公司如产业资本、商业资本通过受让非流通股的形式收购国内上市公司股权，实现买壳上市，在政策上实现突破。随后，财政部宣布取消7项行政审批权，对外资并购上市创造条件。2002年2月中国证监会颁布了《外资投资股份有限公限公司在境内首次公开发行股票招股说明书特别规定》。3月，国家经贸委负责人透露，跨国公司并购中国企业的政策草案已经拟订。4月，新的《外商投资产业指导目录》正式实施，原先禁止外资进入的电信、燃气、热力、给排水等行业列为对外开放领域，限制类减少了近三分之二。6月，国家旅游局有关人士表示，将允许外资以合资或独资等形式进入旅游行业。6月从国家经贸委传来消息，允许外资并购我国国企的法规制定已进入最后阶段，除少数涉及国家安全及国家利益的行业外，新法规将允许外资收购大部分国有企业，包括收购国内500强企业。7月1日《外资参股证券公司设立规则》《外资参股基金管理公司设立规则》开始实施。8月1日，《外商投资民用航空业规定》正式实施，扩大了外商投资范围和投资比例，明确外商可以通过购买股票参与投资等新的投资方式参与投资民航业。10月23日外经贸部消息，《外国投资者向境内企业参股或购买资产的暂行办法》已进入讨论修改阶段。该办法将用于规范外资收购境内企业股权或认购增资或增发股份；设立外资企业后购买并运营境内企业资产；购买境内企业资产后以该资产作为投资设立外资企业等三类交易。此办法应该是外资并购权威性法规。
　　11月3日经国务院批准，证监会、财政部、经贸委联合发布《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，从而掀开了外资并购中国上市公司新的一页，对国有企业改革有着极大的推动作用，为市场有关外资收购上市公司进一步实现开放创造了条件，这是自1995年暂停国有股和法人股向外商转让后重新放开的重要举措。
　　与国家陆续出台政策法规的同时，一些地方政府也在积极筹划引进外资，参与国企和上市公司重组，如深圳和上海及山东等利用外商直接投资的重点大省，正抓住机遇启动新一轮外商投资热潮的到来。
　　有理由说，外资并购的舞台已经搭就，帷幕正逐渐拉开。
　　3.我国利用外商直接投资处在关键转折时期。
　　过去的20年，我国在利用外商直接投资促进经济发展上是非常成功的，“三资”企业发挥了巨大作用，取得举世瞩目的成绩，并进入成熟稳定的发展时期。这得益于我们合理利用自身比较优势、根据经济发展水平和走向制定符合中国国情的外资政策和相关法规。
　　最近，联合国贸发会议发表的有关数据显示，2002年全球外商直接投资额将比2001年下降27％，但是中国将首次超过美国，成为全球吸收外资最多的国家。外经贸部一组数字更说明问题，2002年前三个季度我国新批设立外商投资企业24771家，比2001年同期增长33.36％；合同外资金额683.75亿美元，同比增长38.38％；实际使用外资金额395.56亿美元，同比增长22.55％。预计全年外商对华实际投资金额也将首次突破500亿美元大关，创历史最高记录。
　　但是，我国吸收外商投资的发展过程并不是直线上升的，1995年后开始呈现后继乏力趋势，合同外资金额大幅下降，实际外商投资1999年下降11％，2000年仅增长0.9％，外商投资在全球所占比重由1995年的11，4％下降到1999年的4.7％，2000年则不到 4％。因此中国引资前景并不确定。
　　种种迹象表明，就投资和利用外资而言，我国利用外商直接投资正处在一个历史性转折时期。首先，加入WTO后，我国的对外开放将进入新的历史发展阶段，中国将以更开放的经济，更优越的投资环境吸引外国投资者；将由目前有限范围和领域的开放，转变为全方位的对外开放；由过去单方面为主的自我开放，转变为与世贸组织成员之间的相互开放。入世后随着金融、保险、石化、电信、航空等许多行业的国内市场对跨国公司开放，过去的引资方式已不能满足外国投资者的需要，因此，抓住入世大好时机，调整引资方式和引资重点，尽早与国际跨国并购接轨，是使我国利用外商投资上规模、上水平的关键所在。
　　其次，从1997年开始，我国吸引外商直接投资始终在400亿—450亿美元左右徘徊，而且70％左右的外资来源是港台地区，欧美日等发达国家外商投资比重还比较小，而与此同时，国际上跨国并购进行得如火如荼，二者形成了鲜明的反差。国际经济法博士林德木认为，利用外资的主要方式与国际跨国投资主要方式不接轨是近年来中国利用外商投资增长速度相对放缓的原因之一。
　　总之，中国利用外商投资走到了十字路口，如何突破瓶颈，走出徘徊局面，鼓励跨国资本采取购并方式，吸引跨国公司落户进而强势推进中国国有企业改革，实现国有资产整体质量和国有企业效益的提高，对当前保持外资稳步增长势头、打开引资工作新局面具有重要战略意义。
。(中华企业文化网）

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